ETF基本觀念之不要亂追價-ETF市價與淨值的差距-小心賺了殖利率賠了價差

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ETF兼具有股票與基金的性質，它不但可以在投信公司購買
亦可在台灣的上市、上櫃交易，可於交易時間中隨時向券商下單
在投信公司公告的價格叫”淨值”，在股票交易市場上的價格叫”市價”
因為ETF可以在交易時間中隨時與券商下單，因此就會出現和股票一樣的情況：追高殺低
ETF在公佈配息後的隔天，最常發生投資人過度追價，造成ETF市價與淨值出現不小的差距
因此，在集中市場購買ETF時，千萬不要看著它配息很多，就急著進場，為了賺息反而賠了價差

(圖片取自免費圖庫photoAC，作者：78design )

ETF的折溢價-市價與淨值的差距

ETF在正常情況下，市價通常是貼近淨值的，正負在1.5%以內，都算正常
但是台灣投資人很奇怪，一旦ETF發出公告說要配息，而且配息率很高時，就會一窩蜂地搶買
以下就是前一陣子因為配息率很高造成大家搶買的「第一金臺灣工業菁英30 ETF基金」，代號是00728

在「公開資訊觀測站」中的ETF專區裡面，有各檔ETF的公告，
第一金投信分別在1月5日與1月17日發出公告

■ 1月5日

白天交易時間，市價都還貼近在基金淨值附近。
下午發出公告後，公告內容是預計1月20日除息，每單位**預估配發金額**為2.55元
以淨值來計算，配息率達8.01%

■ 1月6日

公告之後，當天基金淨值是大跌，但是因為大家搶進，造成市價大漲，以致於高於淨值1.09元，溢價 3.48%
以淨值來計算，配息率為8.14%；但是以市價來算，配息率為7.87%

■ 1月7日

淨值又再下跌，結果市值卻又反其道而行，繼續大漲，市價高於淨值3.17元，溢價 10.28%
以淨值來計算，配息率為8.27%；但是以市價來算，配息率為7.49%
雖然市價溢價幅度已經達10%，看起來還是配息率還是很高，~~好像可以買的樣子~~ ?

■ 1月17日

這天收盤時，淨值31.18，市價33.78，溢價8.34%
不過收盤後又發出新的公告，公告內容就是確定後的收益分配了，每單位分配1.99元
與之前預估的2.55元，差距不少。
不過，這時再用淨值與市價分別計算配息率
淨值的話，配息率是 6.38%；市價的話，配息率是5.89%。

另外，它還有特別說明『因為公告後，買盤熱烈超出基金承受範圍，導致次級市場溢價發生及配息金額稀釋
而且還說了，除息交易日及其後，溢價狀況有較大概率出現明顯收斂』
意思就是「除息後，市價和淨值兩者的差距會變小、接近」

■ 1月19日

除息前一天，當天收盤淨值30.71，市價33.51，市價高於淨值2.8元，溢價9.12%
以淨值來計算，配息率為6.48%；但是以市價來算，配息率為5.94%

■ 1月20日

除息當天，淨值28.64，市價30.75，市價高於淨值2.11元，溢價7.37%
因為已經配息了，所以就不再計算配息率

■ 1月21日

除息後隔天，淨值28.11，市價急跌至28.17，市價僅高於淨值0.06，溢價僅0.21%

■ 走勢

可以看一下從12月15日到1月底的ETF走勢
下圖中藍色線是淨值，橘色線是市價
從1月5日之後，市價就與淨值拉開間距，一直到除息後2天才又貼近

結論

所以，即使配息率很高，看起來很值得購買的ETF，但是因為溢價過多的話，還是不能買
以00728為例，如果除息前一天1月19日才在集中市場購買的話(市價33.51)，
一直到1月21日還沒賣的話(市價28.17)，價差高達5.34，就算補上已獲得的配息1.99元，但，還是損失了3.35元
所以，這就是標準的「賺了股息，賠了價差」，得不償失啊~

可是，我們要怎麼知道現在ETF的市價與淨值是不是過度溢價呢 ?
可以從2個地方去查詢
1.各投信公司的官網
優點是可以順便查詢該ETF較多的資訊，缺點就是想要觀察的ETF過多時，查詢起來很費力

2.台灣證券交易所的基本市況報導網站 (個人推薦)
這個是證券交易所提供的網站，它整合了全部ETF的市價與淨值，而且是即時更新的資料。
若想要知道更詳細的資料，它還有附上發行該基金的投信公司網頁，很方便
因為ETF的價差跳動不像單一股票那麼劇烈，所以可以慢慢查，我都是用它來查詢「預估折溢價幅度」

再次提醒，折溢價在1.5%之內，還算是可接受的正常幅度內，若是超過這幅度，就要小心了。